Уходящий 2025 год оказался непростым для российского финансового рынка. С одной стороны, ЦБ РФ начал цикл снижения ключевой ставки, который вполне может продолжиться и в будущем году. С другой стороны, динамика экономики оказалась заметно хуже ожиданий, и одним из следствий этого стал рост дефицита бюджета. Для его финансирования Минфину пришлось увеличить программу заимствований до рекордного уровня и вновь прибегнуть к выпуску «флоатеров». При этом продолжилась эволюция структуры рынка, и новым трендом стало размещение квазивалютных облигаций.
Мы полагаем, что 2026 год может оказаться вполне успешным для инвесторов в облигации, так как тенденция к смягчению монетарной политики скорее всего сохранится как в России, так и за ее пределами, при этом кредитные риски будут оставаться умеренными.
