Рассматриваем инвестиционные кейсы компаний сырьевого сектора с учетом итогов 2025 года. Анализируем основные драйверы динамики акций и оцениваем возможное влияние динамики геополитической ситуации и ключевой ставки на компании в 2026 году.
Главное в отчете:
- Наши структурные фавориты — производители цветных и драгоценных металлов («Норникель», «Полюс», РУСАЛ и Эн+) на фоне ралли в ценах на металлы. Сохраняем нейтральный взгляд на производителей нефти и стали.
- Потенциальные бенефициары улучшения геополитики — НОВАТЭК, «Газпром» и производители угля. Акции «Фосагро» и «Полюса» при таком позитивном сценарии, наоборот, могут выглядеть хуже рынка.
- Наиболее чувствительные к снижению ключевой ставки — компании с высокой долговой нагрузкой (РУСАЛ, Эн+, «Мечел», ТМК). Снижение ставки до 10–12% может привести к росту внутреннего спроса на сталь (ММК, «Северсталь», НЛМК).
