Аналитический департамент АТОН подготовил новую ежегодную стратегию — фундаментальный взгляд на развитие российской экономики, ключевых отраслей и фондового рынка в предстоящем году. Это большое исследование, которое призвано помочь инвесторам принимать более взвешенные решения.
Взгляд на рынок акций в 2025 году
Сейчас российский фондовый рынок похож на сжатую пружину, которая в 2025 году может неожиданно и быстро разжаться. Предсказать точный момент сложно, но предпосылок для такой динамики рынка много:
- Очень низкая стоимость российских акций по финансовым мультипликаторам в сравнении со средним историческим уровнем.
- Ожидания инвесторов, что ЦБ в следующем году закончит процесс повышения ключевой ставки, и начнется тренд ее постепенного снижения.
- Приток денежных средств с депозитов и фондов денежного рынка в акции.
- Рост капитализации фондового рынка относительно ВВП, в том числе за счет выхода новых компаний на рынок.
- Снижение геополитических рисков.
- За последние 20 лет не было ни одного периода, когда российский фондовый рынок снижался два года подряд — всегда за годом падения следовал год, когда рынок показывал положительную динамику.
Российский рынок сдерживается двумя основными факторами: высокой ключевой ставкой и геополитической напряженностью. По нашему мнению, степень их влияния на рынок интуитивно понятна инвесторам и главный вопрос заключается в том, когда можно ожидать «разрядки». Мы полагаем, что вероятность ослабления негативного влияния этих факторов (или хотя бы одного из них) в следующем году достаточно высока, что может привести к быстрому «распрямлению пружины». В стратегии подробно изложены аргументы в пользу этого сценария.
Наш прогноз по индексу Московской биржи на конец 2025 года
Наш прогнозный диапазон по индексу Московской биржи на конец 2025 года составляет 3 300-3 500 пунктов. Нижняя граница диапазона является форвардным значением индекса относительно текущего значения (~2 600 пунктов) и рассчитывается на основе текущей стоимости акционерного капитала, который, по нашим расчетам, составляет около 25% (17% безрисковая ставка + 7% премия за риск инвестирования в акции). Верхняя граница диапазона базируется на целевых ценах, рассчитанных нами для компаний, аналитическое покрытие которых мы осуществляем и их весе в индексе.
Если наш сценарий сильного разворота рынка окажется верным, хорошую динамику покажет подавляющее большинство российских акций.
Больше о российском рынке в 2025 году вы можете прочитать в инвестиционной стратегии на 2025 год — большом исследовании российских компаний и отраслей экономики. Скачать стратегию можно ниже.
В сокращенной мобильной версии мы собрали все самое главное из стратегии — этот отчет удобно читать с телефона. Полная версия предназначена для чтения с большого экрана и подходит для глубокого изучения более подробных данных.
