Угольная промышленность: диагностируем кризис

Главное в отчете:

• Мировые цены на коксующиеся и энергетические угли находятся на многолетних минимумах из-за слабого спроса в Китае и Индии. МЭА ожидает сохранение профицита в 300 млн тонн в 2026 году.
• Экспорт энергетического угля из РФ стал убыточным в 1-м квартале 2025, прибыльность поставок коксующегося угля снизилась в несколько раз, в том числе из-за роста тарифов на ж/д перевозки и фрахт.
• Снижаем целевую цену* «Распадской» с 200 до 150 рублей за акцию (рейтинг* «НИЖЕ РЫНКА»). Оценка EV/EBITDA 2025 года 19,2х нам кажется дорогой — рынок недооценивает слабость финансовых результатов компании.