В мае 2023 года в Турции прошли всеобщие выборы, по результатам которых действующий глава республики Реджеп Тайип
22 июня ЦБ под новым руководством впервые за более чем два года поднял учетную ставку на 650 б.п. — до 15%. Рынок, тем не менее, ожидал более агрессивного шага, в результате чего давление на обменный курс лиры усилилось. Базовая инфляция тем временем сохраняется выше 45%.
В Турции накопилось большое количество экономических проблем. На наш взгляд, текущее состояние платежного баланса, международных резервов и баланса ЦБ неустойчиво. Мы считаем, что в сложившейся ситуации Турция может столкнуться с кризисом платежного баланса.
Мы полагаем, что рынки недооценивают суверенный риск Турции, а послевыборное ралли в активах кажется нам преждевременным. На данный момент доходности суверенных еврооблигаций видятся нам низкими, учитывая большие макроэкономические риски Турции. Мы придерживаемся мнения, что корпоративный сектор Турции выглядит привлекательнее. Отдаем предпочтение коротким бумагам эмитентов с низкими рисками рефинансирования и/или наличием международного бизнеса. Инвесторам, однако, следует учитывать риски ужесточения контроля за движением капитала.
Если вы уже являетесь клиентом АТОН, вы можете получить материал, нажав на кнопку «Скачать» и пройдя авторизацию.
Только для квалифицированных инвесторов. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
