Возвращаемся к инвестиционному кейсу «Норникеля» на фоне продолжения ралли в ценах на медь, платину и палладий, а также планов Индонезии по ограничению квоты на добычу никельсодержащей руды в 2026 году.
Ключевые моменты:
- Цены на медь, платину и палладий растут быстрее наших ожиданий — поднимаем целевую цену акции до 180 рублей, сохраняя рейтинг ВЫШЕ РЫНКА.
- Озвученные планы Индонезии снизить квоты на производство никельсодержащей руды на 34% до 250 млн тонн привели к росту цен на никель на 8%.
- При спотовом курсе рубля и спотовых ценах на корзину металлов EBITDA Норникеля составляет $7,9 млрд (EV/EBITDA 5,1x), а FCF — около $3,4 млрд (доходность 12%).