Почему облигации могут стать основным сегментом для инвестиций

Геополитическая напряженность в совокупности с ухудшением глобальной экономической ситуации ставит под сомнение инвестиции в реальный сектор на ближайший год или даже два. Рост ставок кредитования и сокращение потребительского спроса на фоне высокой инфляции негативно повлияет на доходы компаний и значительно ухудшит их кредитное качество.

В этих условиях государственные облигации и корпоративный долг с низкой долговой нагрузкой могут стать основным направлением для инвестиций. И текущая динамика реализованной доходности сегмента рублевых облигаций подтверждает этот тезис. С начала 2022 года индекс гособлигаций полного дохода (рассчитывается Московской биржей) показал рост на 3,21%, а индекс корпоративных облигаций полного дохода — на 7,2%. За тот же период индекс Московской биржи потерял более 40%, а рассчитываемый в валюте индекс РТС — около 30% (по состоянию на 01.12.2022).

---

Что такое реализованная доходность? В случае с облигациями реализованной доходностью называют доход, полученный инвестором в период владения бумагой. Такой доход включает в себя купонные выплаты и разницу в стоимости самой облигации к моменту ее продажи.

---

Какие факторы делают облигации более привлекательными

Бюджетное правило, принятое в новой редакции, не предполагает какой-либо значительной покупки иностранной валюты за счет средств бюджета в 2023–2024 годах. Поэтому курс рубля будет в первую очередь зависеть от торгового профицита, который, скорее всего, окажется ниже, чем в 2022 году, но при этом останется на уровне 2021-го. Это обеспечит рублю стабильность.

Денежно-кредитная политика Банка России при этом в настоящее время остается нейтральной — регулятор сохраняет без изменений ключевую процентную ставку и следит за ситуацией с инфляцией, на которую могут повлиять различные факторы, оказывающие как проинфляционное, так и дезинфляционное влияние. При стабильности ключевой ставки банки не будут заинтересованы в повышении ставок по депозитам. Максимальная ставка по десяти крупнейшим банкам, по данным Банка России, находится на уровне 7%, что ниже ключевой ставки, которая на последнем заседании ЦБ в октябре была сохранена на уровне 7,50%.

Рынок облигаций со своей стороны предлагает инвесторам существенную премию к этому уровню. Так, средневзвешенная доходность к погашению портфеля «АТОН — Фонд облигаций», средства которого преимущественно вложены в облигации федерального займа (ОФЗ) и корпоративные облигации с высоким кредитным качеством, составляет около 13,3% при дюрации 3,1.

---

Подробнее о фонде «АТОН — Фонд облигаций»

• Активы фонда — корпоративные российские облигации, государственные облигации РФ, рублевые облигации в Euroclear и денежные средства.
• Валюта фонда — рубли.
• Ожидаемая доходность — 10+% в год.
• Средневзвешенная доходность к погашению портфеля фонда — около 13,3% годовых.

---

Фонд облигаций подойдет консервативным инвесторам как альтернатива среднесрочных депозитов с горизонтом инвестирования 2–3 года. А при удержании паев фонда более трех лет можно воспользоваться налоговой льготой: согласно действующему законодательству, инвестору не придется платить налог на доход с продажи ценных бумаг, если он владел ими три года или более.

Перейти на страницу «АТОН — Фонд облигаций».